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中信建投谁来第一个吃螃蟹

发布时间:2019-08-19 21:38:41 编辑:笔名

中信建投:谁来第一个吃螃蟹 2012-04-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

信用重建融资平台风险化解是一个信用重建过程。从地方的主体信用增强到市场信用机制重建。

海龙债违约是市场逻辑,不违约是政策和制度逻辑。信用重建要从改善市场流动性入手。从债券市场到股票市场,从违约到退市,失信的成本逐步从市场和大众过渡到失信者本身。信用重建是市场重获新生的前提。

金融变革金融变革包含了金融租金的重新配置,2012年,造租扩展;寻租弱化;分租明确。金融租金扩散的三条路径:中央资本-地方资本-民间资本,间接金融(信贷市场)-直接金融(债券市场和股票市场),国有银行-股份制银行-中小银行-非银金融-民间金融。

经济增长平稳,去泡沫化温和使得资产扩张平稳,则整体经济的收益弹性不足;金融对实体之间,由2011年的争利向适度让利回归;金融部门内部,金融二元化更加明确,增量改革就是保障既得利益的收益稳定,给新进入者增量空间。这意味着,单就短期的金融租金重新配置,个体或有较多受益,整体红利释放空间不必高估。金融部门新一轮的造租扩张需要实体经济的支撑。

信用重建和金融变革围绕要素变革展开的造租运动,以要素确权和定价为前提。金融改革以要素重新定价为核心,对内利率,对外汇率。经济和改革稳中求进,需要维持信用,降低国有部门、非银金融和直接金融在内的系统性信用风险。因此,2012年,对反危机政策和2011年的争利回归,但并不对争利清算。这就是海龙债的意义。金融改革是经济转型的前提,信用重建是金融改革的前提。

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